全世界做金属生意的人，定价时习惯看伦敦、纽约、芝加哥几家交易所的价格。伦敦时间10月27日，这个名单里第一次出现了以“上海价格”为基准的合约：伦敦金属交易所（LME）正式挂牌一份新期货合约，结算基准采用上海期货交易所热轧卷板期货的结算价。这是我国金属期货价格首次通过结算价授权，成为境外成熟期货交易所上市合约的定价依据。
结算价授权，说得直白些，就是把定价的“尺子”递给对方用。这份代码为HS的合约每手10吨，以美元/吨报价，提供连续12个月的月度合约。合约到期时，按上期所热轧卷板期货结算价、经中国外汇交易中心公布的美元兑人民币汇率中间价折算，以现金结算差价，买卖双方不必真的搬运一吨钢材。为让它尽快聚集人气，LME同步推出专项流动性激励计划。
上市首日，市场给出了回应。截至伦敦时间27日18时，HS合约在电子盘成交880手，叠加RIB/IDB办公室交易，当日清算总成交量2513手，中信、南华、BANDS（磐石金融）、FIS等机构参与其中。上期所副总经理张铭坦言，此举为中外企业在热轧卷板国际贸易中提供了更直接有效的风险管理工具。
为什么是上海热卷
这是上期所通过结算价授权输出的第三个“上海价格”。前两次分别在挪威和日本：2020年，纸浆期货交割结算价授权挪威浆纸交易所，迈出第一步；2025年1月，天然橡胶期货交割结算价授权日本大阪交易所。
大阪交易所随后挂牌“上海天然橡胶期货”合约，截至2025年8月底累计成交4705手，与上期所胶价的相关性超过98%，两个市场的价格几乎同涨同跌。这一次接住“上海钢”的，则是全球有色金属市场的定价中枢LME。
今年6月17日，上期所与LME在陆家嘴论坛期间签署热轧卷板期货结算价合作协议，四个多月后，HS合约如约亮相。
LME为什么选择这个品种？答案首先在产业。我国是全球最大的钢铁生产国和消费国，2025年热轧卷板产量3.25亿吨，是国内生产规模最大的钢材品种。上期所热轧卷板期货2014年上市，如今已是全球规模最大的板材类期货品种，亚太、中东、北非、南美等地区的买家从中国进口板材时，越来越多地参考这个价格。橡胶的情况类似，跨境贸易中采用上海20号胶定价的合同执行量已占到三成以上。
LME首席商务官朴美兰给出的理由是流动性：“上期所热轧卷板期货日均成交量接近70万手，平均买卖价差仅一个最小变动价位，是全球最成功的大宗商品期货合约之一。”
道理不复杂：贸易在哪里活跃，价格参考就向哪里聚拢。“上海价格”走出去的每一步，背后都站着实实在在的实体贸易量。
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谁来用这个价格？
对做钢铁生意的企业来说，这份新合约来得正是时候。磐石金融首席执行官石成虎分析，中国的贸易商手头既有现货，也有境内期货工具可以对冲风险，而部分国际贸易商缺少与中国价格相对应的期货渠道，伦敦上市的新合约正好补上了这块短板。
配资排行平台LME行政总裁马修·张伯伦此前接受采访时也表示，上期所热轧卷板期货能够反映中国国内钢材市场的供需变化，境外企业借助熟悉的LME平台使用上海价格，风险管理的选择更加丰富。
南华新加坡公司相关负责人算了一笔账：海外钢材贸易商的采购和销售定价时点常常对不上，库存价格波动、汇率变化都会影响经营利润；今后境外机构可以直接通过新合约管理中国热轧卷板价格风险，省去跨市场辗转的麻烦。“意义不仅是增加一种期货工具，更在于让中国钢材价格通过国际主流交易平台，进入更多海外企业的经营决策和风险管理体系。”
让世界习惯“上海价格”
目前，境外交易者可以直接参与的上期所品种已有11个，通过合格境外投资者渠道可交易的更达到47个，基本覆盖全部品种。
今年4月，镍期货和期权作为上期所首个特定品种，直接引入境外交易者参与交易。6月，上期所子公司上海国际能源交易中心在20号胶期货上推出跨境交割业务；8月21日完成首次交割，1200吨货物在泰国就地生成标准仓单、交割卖出，我国期货市场跨境交割实现零的突破。
在10月15日举行的2026上海衍生品市场论坛上，证监会期货监管司副司长张悦表示，要深化结算价境外授权、跨境交割合作；上期所党委书记、理事长田向阳表示，“十五五”期间将稳步扩大平台、服务、价格等领域开放。
从纸、胶到钢，“上海价格”每往外多走一步，全球大宗商品定价的天平上就多一枚来自上海的砝码。一个经济体在全球买什么、卖什么，终究要在价格上见分晓。这扇门已经打开配资开户流程是否支持低资金，接下来的功课，是让更多境外产业客户不仅看见上海价格，更习惯使用“上海价格”。
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